一、關(guān)稅博弈反復(fù)，宏觀情緒不佳

根據(jù)白宮4月10日發(fā)布的一項(xiàng)行政命令，美國對(duì)中國產(chǎn)品征收的額外關(guān)稅現(xiàn)已達(dá)到 145%。這項(xiàng)行政命令顯示，從美國總統(tǒng)4月9日宣布對(duì)中國增加125%的關(guān)稅，加之自3月初以來已經(jīng)實(shí)施的20% 施加的關(guān)稅，累計(jì)關(guān)稅已達(dá)145%。

全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒加重，尤其是美國進(jìn)口商品平均有效關(guān)稅稅率升至1909年以來最高水平。避險(xiǎn)情緒推動(dòng)大宗商品普遍下跌，不銹鋼板期貨盤面資金及現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒偏悲觀，多謹(jǐn)慎操作觀望事態(tài)發(fā)展情況。

二、原料端受壓力傳導(dǎo)，不銹鋼板成本支撐松動(dòng)

4月10日，高鎳鐵國內(nèi)出廠價(jià)下調(diào)10元至1005-1015元/鎳；國內(nèi)到廠價(jià)下調(diào)10-15元至1005-1015元/鎳；印尼高鎳鐵艙底含稅價(jià)格下調(diào)15元至1000-1010元/鎳，印尼鎳鐵FOB價(jià)下調(diào)3美元至118美元/鎳。近期滬鎳期貨受宏觀情緒拖累大幅下跌，4月下旬鎳礦基價(jià)預(yù)計(jì)下行1美金左右，升水維持不變，鎳鐵利潤空間收窄，部分印尼鐵廠開始虧損。而在行情異動(dòng)情況下，部分貿(mào)易商對(duì)后市行情信心不足，鎳鐵報(bào)價(jià)下調(diào)。不銹鋼板廠虧損擴(kuò)大而采購謹(jǐn)慎，原料成本整體呈現(xiàn)“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”特征。

三、未來需求不確定性增強(qiáng)，下游及終端謹(jǐn)慎觀望

此次美國征加關(guān)稅的舉措使得消費(fèi)市場(chǎng)不確定性增加，雖國內(nèi)不銹鋼板材出口美國的量因高額反傾銷稅和反補(bǔ)貼稅加持一直處于較低水平，影響相對(duì)有限，但是對(duì)于不銹鋼下游產(chǎn)品如機(jī)械設(shè)備、餐廚具、家電等來說，此番關(guān)稅影響較大。且由于近年中國不銹鋼出口在東南亞地區(qū)占比增大，若美國后續(xù)對(duì)東南亞加征關(guān)稅后，間接出口渠道受阻，進(jìn)一步加劇國內(nèi)消化壓力。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年4月10日，全國主流市場(chǎng)不銹鋼89倉庫口徑社會(huì)總庫存1084431噸，周環(huán)比減0.29%。其中冷軋不銹鋼板庫存總量702352噸，周環(huán)比增0.59%。熱軋不銹鋼板庫存總量382079噸，周環(huán)比減1.86%。宏觀情緒不佳，未來不明朗情況下，不銹鋼下游及終端多謹(jǐn)慎觀望，現(xiàn)貨消化速度明顯放緩。

總結(jié)：宏觀避險(xiǎn)情緒導(dǎo)致市場(chǎng)情緒不佳，觀望心態(tài)加重。短期市場(chǎng)或延續(xù)震蕩筑底，關(guān)注國內(nèi)逆周期政策落地節(jié)奏及關(guān)稅博弈后續(xù)進(jìn)展。